- 作者：新政民主党上个月，我以“10 月份建筑支出总体上也呈正增长”为开头，写道：“名义上，总建筑支出增长 0.4% 创下新高，住宅支出增长 1.5%。”好吧，您可以忘记这一点，因为这个月是过去数据修订产生重大影响的时期之一。名义上，总建筑支出保持不变，而住宅建筑支出增长 0.1%。但 9 月和 10 月的总建筑支出均下调 1.0%。住宅建筑支出的惨淡表现更为糟糕，9 月和 10 月均下调 -3.2%！因此，住宅建筑支出（令人惊讶的）上升趋势线完全逆转，如下图所示：经修订后，即使名义上，这两个系列也在 2004 年 5 月达到顶峰。建筑材料价格在 9 月份一直在下降，使实际建筑支出更加好。但
- 作者：New Deal democrat欢迎来到 2025 年！今年的数据以 2024 年最后一周的失业救济申请开始，这当然受到季节性的严重影响。本周的消息主要是好消息，申请数量下降 -9,000 至 211,000，为半年多以来的最低数字。四周移动平均值在假日季节中尤为重要，下降 -3,500 至 223,250，大约是过去六周的平均水平。由于通常有一周的延迟，持续申请数量下降 -52,000 至 184.4 万：与往常一样，同比百分比比较对于预测目的更为重要，而这里的消息并不那么好。初请失业金人数上涨 6.6%，四周移动平均值上涨 8.5%。持续申领失业救济金人数也增加了 1.6%：四
Repeast sales ouse prices show signs of re-acceleration in the last data of 2024
- 作者：新政民主党我整个周末都在度假，由于圣诞节后的这段时间没有重要的经济数据，我决定继续逃学。明天之后，也就是周四，2025 年的数据将正式开始公布，因此预计本周晚些时候数据将恢复正常。与此同时，今天上午联邦住房金融局和 Case Shiller 发布的房价指数重复显示，房价上涨速度再次加快，这多少有点令人担忧。具体来说，经季节性调整后，截至 10 月份的三个月平均值中，根据凯斯-席勒全国指数（下图中浅蓝色），美国房价上涨了 0.3%，而略微领先的 FHFA 仅购买指数（深蓝色）上涨了 0.4% [注：FRED 尚未更新 FHFA 数据]：同比来看，凯斯-席勒指数减速至 3.6%，而 FH
Initial jobless claims continue neutral trend, while continuing claims make a 3 year high
- 作者：新政民主党 圣诞节当周，初请失业金人数下降 -1,000 人，至 219,000 人。四周平均值上升 1,000 人，至 226,500 人。由于通常延迟一周，续请失业金人数下降 46,000 人，至 191 万，为 3 年来的最高数字：按年率计算，初请失业金人数增长 2.8%，四周平均值增长 7.7%，续请失业金人数增长 5.1%：由于每年这个时候的季节性问题，四周平均值更为重要。过去几个月的数据告诉我们，虽然近期不会出现衰退，但经济确实出现了一些疲软迹象，尤其是在就业方面。最后，由于初请失业金人数的趋势比失业率高出几个月，因此每个月的同比变化百分比如下：过去几个月，初请失业金人数
Merry Christmas and Happy Hanukkah to all who celebrate!
- 作者：新政民主党昨晚，我们以传统的圣诞夜消遣方式观看“虎胆龙威”来庆祝。明天将恢复常规经济博客，届时将发布每周失业救济申请数据。
- 作者：New Deal democrat我最近一直在同时关注新房和现房销售，因为我们正在寻找市场的重新平衡，现房销售价格下降，库存增加，而新房价格则略有下降。此外，像往常一样，让我首先强调一个重要的警告，即新房销售数据非常嘈杂且经过大量修订。而且它们经过了大量修订，因为 10 月份的初步报告为 610,000 套年化，这是自 2022 年 11 月以来的最低水平，上调了 17,000 套至 627,000 套；而 11 月份又增加了 37,000 套，达到 664,000 套年化，在过去两年中仍然处于较低水平：上图还显示了单户住宅许可证，其往往比新房销售滞后几个月，但噪声要小得多。新房销售
Weekly Indicators for December 16 - 20 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat 我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。收益率曲线现在几乎完全没有倒挂，但部分原因是长期利率上升（这不是什么好事）。与此同时，本周各种短期领先指标都出现了下滑，这可能是噪音，也可能是我们最近看到的其他疲软指标的一部分。无论如何，点击并阅读将带您了解经济状况的虚拟时刻，并奖励我一些零钱去自动售货机。
Personal income and spending continue their positive trend in November, but looking late cycle-ish
- 作者：新政民主党 经通胀调整后，11 月个人收入和支出再次为正值。但从本质上讲，这份报告看起来有些平淡，虽然肯定不是衰退，但数据与我预期的扩张周期后期的情况一致。记录显示，当月实际收入增长了 0.2%，实际支出增长了 0.3%，延续了自 2022 年年中以来的一致趋势：实际收入减去政府转移支付，这是 NBER 用来确定经济扩张与衰退的指标之一，11 月也增长了 0.1%，也延续了上升趋势：上个月的头条新闻主要是关于通货膨胀的。我表示反对。而这被本月价格温和上涨 0.1% 所抵消，这是过去一年的平均水平：事实上，自 4 月以来的七个月里，价格仅上涨了 0.9%，年率为 1.6%，低于美联储的
Jobless claims: with a dash of seasonality salt, trending towards weakness
- 作者：New Deal democrat正如预期，失业救济申请人数较一周前有所下降，因为推迟的感恩节周季节性因素已不再影响数据。首次申请失业救济人数下降 -22,000 人，至 220,000 人，而四周移动平均值则增加 1,250 人，至 225,500 人。由于典型的一周延迟，持续申请失业救济人数下降 -5,000 人，至 187 万人：在更重要的同比基础上，首次申请失业救济人数增长了 6.3%，四周平均值增长了 7.3%。持续申请失业救济人数也增长了 3.9%：由于首次申请失业救济人数包括感恩节前、感恩节当天和感恩节后的几周，因此季节性因素应该不会产生影响；这意味着，虽然它们不是衰退
The housing sector now hoists a red flag recession warning
- 作者：新政民主党今天上午，长期领先的房地产行业非常重要的 11 月建筑数据好坏参半。最领先的数据点，许可证，按年率计算增加了 86,000 份，达到 150.5 万份。更重要的是，在所有数据点中，单户住宅许可证的噪音最小，信号最强，从最近的 6 月低点继续反弹，增加了 1,000 份，达到 972,000 份，为 4 月以来的最高水平。而噪音更大且往往比许可证滞后一到两个月的开工量又下降了 -23,000 份，至 128.9 万份，为 2020 年以来的第二低读数：飓风肆虐的南部地区的开工量确实有所反弹，但这被中西部地区的急剧下降所抵消。同样，这个系列有很多噪音，所以我不太担心一个月的低
Industrial production continues to slide
- 作者：新政民主党 11 月工业生产连续第三个月下降，下降 -0.1%，而 10 月又向下修正为 -0.2%。另一方面，11 月制造业生产增长了 0.2%，但 9 月和 10 月合计向下修正为 -0.3%，因此净值又下降了 -0.1%。它们现在分别比 2022 年底的高点下降了 -1.5% 和 -2.0%：2001 年之前，尤其是在大衰退之前，任何同比下降*总是*与经济衰退同时发生或至少立即预示着经济衰退。但自 1999 年中国加入常规贸易地位以来，即使是 2015-16 年和 2018-19 年的 -5% 或以上的下滑也不一定意味着衰退。正如这张疫情后记录的特写显示，同比产量仅下降了约 -
Real retail sales on the cusp of breaking out of their multi-year doldrums
- 作者：新政民主党消费引领就业，正如我昨天重申的那样，实际人均零售额长期以来一直是领先指标。这意味着 11 月份的零售额名义上增长了 0.7%，延续了近期强劲的积极势头，越来越像是终于摆脱了 2 年多的低迷。由于 11 月份消费者价格上涨了 0.3%，当月实际零售额增长了 0.4%。虽然实际零售额仍比 2021 年刺激计划出台后的历史高点低 1.9%，但根据今天的报告，除了一个月外，它们是自 2022 年 5 月以来的最高水平：同比来看，它们也增长了 1.0%：这是另一个积极因素，因为经济衰退通常发生在销售额同比负增长的情况下。以下是疫情爆发前 30 年的情况，从同比指标中减去 1%，使其显
Updating the nonfinancial long leading indicators
- 作者：New Deal democrat我近两年来没有“正式”更新我对长期领先指标（即至少提前一年预测经济衰退的指标）的看法。这是因为全球供应链供应侧通货紧缩脱钩的飓风力量完全淹没了其他一切。因此，如果我要检查公司债券价格，是否应该与 2021 年进行比较，还是与供应链脱钩后的 2023 年进行比较？由于没有明确的答案，我看不出重点。但非金融指标并非如此。这些指标详细说明了现实世界中的生产者和消费者福祉。如果他们的财富在增长，经济应该会继续表现良好；如果他们在衰退，未来可能会有麻烦。所以我认为现在可能是查看这些指标的好时机。下面我将介绍五个这样的长期领先指标。其中两个与房地产市场有关，两个
Weekly Indicators for December 9 - 13 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat 我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。虽然短期预测和现在预测保持相对稳定，但“行动”一直在长期领先指标中 - 有些好，有些坏。本周发生的最大事件是 10 年期减 3 个月国债收益率利差重新正常化，加入了 10 年期减 2 年期利差。像往常一样，点击并阅读将带您了解经济状况的虚拟时刻，并奖励我为您组织信息的努力。
Good news on real aggregate payrolls, but an additional yellow flag on jobs
- 作者：新政民主党随着本周早些时候通胀情况的更新，让我们来看看实际平均工资和实际总工资。此外，我对就业形势的黄旗警告也有了重大更新。首先，11 月名义上非管理工资上涨略低于 0.3%，而消费者价格上涨略高于 0.3%。因此，实际平均小时工资略有下降，但四舍五入后保持不变：实际小时工资仍处于历史最高水平，不包括两个月的疫情封锁，结果严重受到低收入工人被解雇的影响。非管理工资总额略低于 0.4%，因此扣除通胀因素后，实际总工资四舍五入后上涨 0.1%：这又是一个历史新高。我非常关注这个指标，因为它几乎总是在任何经济衰退前至少几个月就下降。这是好消息。现在说说坏消息。周一我写道，机构就业调查开始发
Jobless claims: seasonality strikes again
- 作者：New Deal democrat正如每年这个时候经常发生的情况一样，季节性因素可能会对本周的新增失业救济申请造成严重影响。去年感恩节是 11 月 23 日，今年是 28 日，因此许多统计数据都出现在不同的一周。因此，今天早上的失业救济申请是感恩节后第一个完整星期的申请，而去年的申请是感恩节前一周的申请。未经季节性调整，随着我们从 3 天工作周转回 5 天工作周，申请数量从上周的 211,000 人跃升至本周的 310,000 人。经过大量分析，以下是经过季节性调整后的数字。首次申请失业救济人数增加 17,000 人，达到 242,000 人，创七周新高。四周移动平均线上涨 5,75
- 作者：新政民主党让我接着昨天讨论消费者价格趋势的话题继续讨论。过去几年，我每个月都会回顾所有类别，看看是否有任何“热门”数字显示价格每年上涨 4.0% 或以上。昨天的讨论到今天早上，我们已经关注到 2 个类别：住房和交通服务。过去几个月，有几个领域的通货膨胀有所上升；即新车和二手车价格以及医疗保健，但到目前为止，它们仍然保持同比上涨。今天您阅读的大部分分析可能都是关于总体和核心 CPI 读数的走强，因此，从记录来看，这两个数据本月都上涨了 0.3%。同比来看，总体价格上涨了 2.7%，比两个月前的 2.4% 低点上涨了 0.3%。不包括食品和能源的核心价格同比上涨 3.3%：现在让我们看看
The case for accelerating inflation is weak
- 作者：新政民主党今天又没有经济新闻。明天我们将获得 11 月份的 CPI 报告。至于该报告，我读过几篇帖子，其中声称通货膨胀，尤其是核心通货膨胀，正在再次回升。这当然有可能发生，但在我看来，目前这种说法的证据相当薄弱。让我从下面的图表开始，该图表来自 Apollo Investments，由 Carl Quintanilla 提供：请注意最右边的强调箭头。但然后看看图表上的实际线条。3、6 和年均值都没有上升。箭头的唯一依据是按年计算的一个月变化。因此，在下面的图表中，我将核心通胀（蓝色）的一个月变化分解为住房（红色）和核心服务（减去住房）（金色）：从根本上讲，向上箭头的基础是 6 月份
